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发表于 2022-4-23 23:59:16|来自:江苏
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11 正确的姿势
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锂矿形势严峻。
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: A/ d. A5 L2 D% O; m, T0 ^虽然我们锂矿储量并不丰富,但我们也不能在将来仍由别人完全掌控新能源的战略资源-锂。
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' Y+ h1 F0 e) W# E3 s大力开采国内锂资源,打压国内锂矿锂盐价格和相关公司利润,“保供稳价”,压制锂矿公司市值,建立锂矿集采制度讨价还价,这代表了当前的主流看法与呼声。
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% Q9 _7 }9 W" M( `但这可能是错的。
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; _% j; l: K/ H7 e; z3 z' n0 a对于百年未见的新能源时代最重要的战略资源-锂,我们现阶段的重心可能不是要全方位压制它的价格以保障中下游的利润。* g' V( `8 \# g6 @ }! z
9 g T) S3 v* m6 t! m" ], ` |我们是要用全球视野,国内锂电池产业链上下游,同心协力,在全球范围内勘探、合作、控制更多的锂矿资源,为将来更长时间内,锂电池产业链的稳定发展甚至生存,打下基础,为将来我们的新能源安全和新能源自主可控,打下基础!1 m/ ?9 A6 `, Y# @3 P" C
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* P9 O* W; a5 Y( R8 f% u价格,就让市场和供需决定。( R! u* |+ n% q4 }
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利润,就让市场和企业的发展决定。
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& ]" q$ ^& o/ w估值,就让资本市场决定。
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锂矿价格高了,最终把涨价会传导给下游和终端,终端中最脆弱的需求可能被暂时抑制,但强烈的需求依然可以得到满足,待锂矿有资本扩张了,若干年后,绝大部分需求最终才会都能得到满足。: g& K% \6 S0 o
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新能源是改变全球地缘格局和能源形势的百年未见大趋势,在趋势的初期,锂作为其中的核心战略资源,怎么会是普通的周期金属?
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4 H, l0 T8 |) Z X- m电动车和储能先后跨过启动期,即将进入高速发展期,锂电池中下游的扩张速度是史上最快的工业产能扩张奇迹,终端需求和制造业需求每年都是百分之大几十百分之百的增长,而锂矿,从勘探、探转采、环评、设计、建设、产能爬坡,怎么可能跟上这波史诗级的需求暴增?! ]( q3 M/ `5 b: D5 w' A1 g& L5 {
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既然锂矿产量难以匹配需求,价格必然上涨,出清一些价格承受力弱的需求。
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; c$ s) C, ~) ]# c解决价格问题,和长期的供需匹配问题,就需要积极的甚至激进的锂矿产能扩张。要扩张,就需要资金。6 g: d3 A4 C( E+ e5 i
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如果锂矿快速回归到所谓的“合理价格”,没有了高额利润的吸引力,锂矿公司没有了丰厚的利润,就没有能力投资。亏了几年刚赚点就很快回归正常利润了,那要是过个几年,可能又没有利润了。倒贴又不是没发生过,犯不着为了这点微薄的利润冒险投资。6 b" ?! I6 G* v1 M. S" C
2 t7 L; m" _! s% m3 P* k只有包括锂矿公司在内的锂电池上下游公司、传统矿产公司、其他行业公司,前赴后继投资锂矿的勘探、审批、设计、建设,才能在三年五年十年后,产出更多的锂矿,满足三倍五倍的终端锂矿需求!
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1 _) q% y5 V% E8 K中国的锂电池上下游,也唯有如此,打通锂矿这最后一公里,拿下全球锂资源的制高点,辅以本已不弱还在上升期的锂电中下游,我们的锂电产业链才会问鼎全球,我们的电动车才有了坚实的大后方在世界各地披荆斩棘!: i& a6 v8 u( [2 f' P$ b
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而目前中国的锂矿公司,在全球巨头面前,都还是小弟。2 b$ u5 T/ U( ?
6 Y* ^3 V7 M9 ^7 o6 I. g9 l全球的锂资源主要产能由美国雅宝 ALB、美国富美实(FMC 旗下的 Livent)、袋鼠国泰利森 Talison(天齐锂业占比 51%,ALB 占比49%)和智利矿业化工 SQM(天齐锂业入股 25%)四家垄断,约占据了全球90%的产能。
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) W; b+ `/ i- g, |9 b8 T1 u我们的锂矿公司和全球巨头现在差距很大,以后可能差距更大,他们是美国公司、澳洲公司、南美公司,在锂矿富产区澳洲南美,那是他们的主场。" l" a+ Y& c+ y0 K
: I! L. x0 f" g( S+ \6 l我们不团结,不格局,不远见,将来在新能源时代的核心战略资源-锂矿上,必然受制于人,我们的锂电产业链中下游再强大,也是跛脚的,随时会被别人卡着脖子。
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/ w* p/ B5 O* o) A+ w; _. |所以锂矿的价格高,利润高,甚至估值高一点,貌似不是问题。不仅不是问题,还是解决问题正好需要的。
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2019-2020,绝大部分锂矿都是亏的,所以关了很多矿,所以这两年矿不够用了。
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刚赚了一个季度的钱,还没喘口气,还没开始大面积上新产能,下游就开始说受不了,两大巨头联手,带着小弟们,要抵制锂矿涨价,是不是有点早有点急了?) D1 \( k) x0 n$ a; b* e2 `- U
2 D, i+ K( @9 c( L, Z% R8 c6 P赚了钱要还债,要收矿,要建产线,还得适当给股东回报。
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不然,永远不能赚钱,或者永远看不到赚大钱的希望,股东会扩产吗?股民会为高股价买单吗?没有盈利前景的行业和项目,定增能通过吗?债权融资能有人接吗?- g& D7 s$ Y, c) ^. J7 c! U3 }
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都不能。" }# i# B5 w4 W. b. G4 z$ k4 A1 u# t
: A d; \/ }9 `: r矿产投资向来都是资金需求大、周期长、风险高的投资。
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5 g; i+ O' |* M' [动辄几个亿,几十亿的资金,动辄两年三年的达产周期5年十年的回本周期,甚至供过于求的时候卖一吨亏一吨还得吃着黄连卖?为什么?因为停产,破产,那意味着更多的损失,甚至前期几个亿几十亿的投资打水漂。5 o" d/ X Y/ G8 p
3 x' z/ V3 n- k2 p, v. @但这么大的投入,资金成本、时间成本、价格风险,从投资收益来说,这么大的风险,必须匹配非常可观的利润潜能,才有人愿意开矿扩产。1 g4 N! S0 ^+ _6 Y. T' }( F9 y
" w9 n& d B! c$ l别的行业不说,锂矿前几年低潮的时候,多少好矿大矿都亏损关门破产了。这半年价格是上来了,你看他们重新开张了吗?有,但也有矿还是没办法。关门要花钱,开门又要花钱花时间吧,前几年都搞怕了,等我刚花了大钱开门价格又下去怎么办?矿老板也怕被市场反复割啊,哭都没地方哭。! I9 J/ ~, r: v1 s# e+ X
9 [7 U0 j+ F( z天齐锂业,和澳洲的锂矿应该是有话要说的。西藏珠峰、藏格矿业, 应该是也有话要说的。中矿资源、融捷股份、江特电机,锂矿扩产线要钱吧,不管是贷款还是定增,西藏珠峰、西藏矿业、西藏城投、藏格矿业,投盐湖扩产要钱吧?
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; F9 \1 t; ~) {( }2 u$ l; X一个矿从勘探、审批到设计、建设、达产,一条几万吨的锂盐产线建设,这都是10亿几十亿的钱,刚缓口气的锂盐锂矿手上的现金是远远不够的。2 P z0 F, R# t R8 `
4 c" S' e. q( Y没有良好的盈利前景,没有赚大钱的前景,这些钱是筹不到的。这些公司刚刚转入盈利状态,手里的钱离完成这些扩产项目差太远了。, f+ b( e9 l9 ^8 k
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就靠现在这么点矿,那电动车也好,储能也好,何年何月能规模化能发展能普及起来?9 Q* H) L( S, i+ D
; y8 N( r) n! m. y6 @所以要匹配将来锂电产业持续快速发展所需要的的锂矿,必须要锂矿价格和公司利润在相当长的时间,比如三年五年,保持高位,让现在的锂矿锂盐公司、锂电池上下游公司,甚至行业外的公司,都有兴趣和信心进入锂矿行业,才能实现三年五年间锂矿持续扩产,满足新能源发展的需求,诞生一批有资源有实力的锂矿锂盐巨头。
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我们的盐湖提锂技术最初来自于俄罗斯和西方,但是经过多年的投资,现在我们的盐湖提锂技术已经是完全不输西方了。6 R# d |2 g7 c7 J4 Q; l
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我们的矿石品味不高,但是我们的矿石提锂技术,这些年也取得了很大的进步,无论是透锂长石提锂,还是锂云母提锂,甚至黏土提锂,我们都在全球顶尖水平。- u# w, j8 I/ M3 i5 x% q
2 T* S0 }, u u* {5 i# U* R( R) R" b如果这个行业有利润,有高额利润,有合理甚至偏高的估值,锂矿公司就有源源不断的资金,能吸引到顶尖的人才,开发出领先的技术,不断获取全球锂资源的控制权。* T4 L# B1 C2 D& A
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有人说,高价的锂盐,利润大部分都被高价的锂矿分走了,锂矿的绝大部分利润,又被国外的公司或当地zf用高额资源税分走了,所以高价锂盐锂矿之下,我们的钱被外国公司或者当地zf给赚走了!这不合理!
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这是合理的。7 u9 x: ?( v7 p$ I
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谁拥有和控制锂矿,大部分收益必然就是谁的。企业拥有锂矿,大部分利润是企业的;地方拥有锂矿所有权,大部分利润就会分给地方。
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; ^% Z; J9 u- x0 x" F你要搞新能源,你要搞环保,你要搞节能减排,这些很高大上。但是你最上游还需要锂矿,挖矿采矿选矿终究是要不同程度破坏环境的,你不给这些公司、地方、当地居民足够的回报,比如环境修复资金和相当的物质回报,否则凭什么当地不可再生的资源被挖走,凭什么当地环境要能被永久性破坏?就为了实现其他地方的新能源和环保?, V4 o) k2 M7 O R) B( w" g
9 T* h \6 g+ j5 p! A1 p就算是用卤水,人家也是用不可再生资源为全球的新能源作出了贡献,拿点高额收益并不过分。
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以现在全球各地对矿产、资源、环保的认识,以白菜价获取矿产资源是不太可能了,在新能源和环保意识进一步苏醒之前,我们还有最后的时间窗口,去为将来的锂矿来源进行保障性战略投资。5 ~6 e( ~2 f6 } k, s. G+ L
4 E% J% ~# I/ Y) K: G. Q/ t回到国内,国内并不丰富的低品位锂资源为什么要大力开采呢?就为了满足某些环节公司的利润增长诉求吗?* ]# J" W9 X) x$ Q: P3 l4 T/ b
5 @/ Q7 F8 m* k3 h; K我们的锂资源储备本就不多,把好采的品味好的都开采殆尽,一旦将来国际形势风云巨变,我们的锂矿形势不是更被动?我们的能源安全能否得到保障?会不会像现在的铁矿石石油天然气一样被人卡着能源安全的脖子?3 |. X) E2 ]! ` M3 e1 O2 y
" M: F( J( l d7 ~; h' z我们国家的很多锂矿的品味都不到1%,甚至是0.3%左右,国外好点的矿山尾矿都在1%以上的,一些以前认为不具有价值的锂矿品味也在1%以上,比如中矿资源和华友钴业等公司在国外这两年收购的矿山。
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4 a+ ^" I. ~7 G8 y' }至于国外的盐湖,品味高出我们的大部分盐湖不止一个数量级,比如察尔汗盐湖浓度为 37mg/L(老卤中 为 0.21g/L),而西藏珠峰的阿根廷SDLA盐湖项目锂浓度479mg/L,南美地区主要的盐湖锂含量介于321-1500mg/L,我国盐湖锂含量普遍显著低于南美地区,仅东台吉乃尔、扎布耶盐湖锂含量与南美地区较为接近,为850mg/L、489mg/L,青藏的其余盐湖均不高于300mg/L。! Y2 M, W1 D5 D' k$ C6 |) c
: v) c, L; a! n/ C2 J这样低的品味,不说成本,也不说将来万一锂矿价格下跌,留下的烂尾项目和无效投资对当地经济和财力的打击,就是对环境的破坏和剩余物的处理,都是极大的难题。江西锂云母,四川锂辉石,新疆锂辉石,这些都是150-200万吨原矿,才能出产一吨碳酸锂,但是现在锂矿价格高,一些企业挤破头要开采,更因为一些地方因为环保等原因开矿进度慢,一些龙头企业用大笔资金投资作为筹码,利用当地基于发展和部分人渴求政绩的心理,欲强行快速推动锂矿锂盐项目的大干快上。
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有这魄力,可以多点耐心,去全球做勘探、开发、收购,甚至包销合作也行。
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有没有发现一个问题,这些年,我们的锂矿锂盐公司,对优质矿山盐湖的包销也好,对普通矿山盐湖的收购也好,绝大部分都是从澳大利亚、加拿大、美国的勘探采矿公司买下来的?而且大部分都是非洲的矿山、南美的盐湖,不一定是这些勘探采矿公司本国的资源。0 _6 |8 l# Y7 a- a1 O f
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这首先说明他们不但是资源大国,还是勘探强国,这些基础性的工作,我们非常缺乏。
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- \+ B5 |9 a% ]: D5 P1 v另外为什么有些能收购成功?因为澳大利亚、加拿大本身市场小,资本市场比我们还不发达,所以资金不够,需要外部资金的注入。那为什么又有很多收购不了或者只能包销或者合作开发?以为人家多少也看到了锂矿的巨大前景和利益,也不想做一锤子买卖,也要分享未来的收益。4 [+ T# N9 B* n, c) b( h/ h( q
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做大做强锂矿锂盐公司,给一定的估值优势,让他们有资金、有信心、有团队,敢于走出去,有耐心做勘探开发,有实力做收购合作!
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$ n3 E8 U% y6 f$ t \像中矿资源一样,走出去全球勘探资源,像雅化集团、盛新锂能一样,走出去,包销也好入股也行,像西藏珠峰、藏格矿业、金圆股份一样走出去,发掘成本低、品味高、储量大的盐湖,更要像天齐锂业、赣锋锂业、紫金矿业一样,走出去,试与全球巨头共舞,敢与全球巨头比高低。# t1 S# U" H3 u! s1 A
# ]$ D0 N- i7 v& P# i7 s; d1 j* j锂矿公司不仅需要有利润,还需要有估值。要给锂矿公司估值,还不容易吗?
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我们背靠庞大的市场,完整的锂电池产业链,为什么不能给最上游一些估值溢价呢?3 _, V% h; j" n4 f4 I5 m
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锂矿不是需求推动的量价齐升?
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具体到个股上,赣锋锂业的权益储量够大、那天齐锂业的矿品位够高、紫金矿业的盐湖投资手笔够大、盐湖股份的自主可控很好、那藏格矿业的五年规划够胆、江特电机的增量空间很大、华友钴业的一体化很全、西藏矿业的新东家有实力、西藏珠峰的产量提升够快、西藏城投的起点够低、科达制造的两条都硬、天华超净的大腿很粗、中矿资源的找矿很强、融捷股份的进度要提速、川能动力的控股股东有实力、雅化集团的产量很激进找矿也可以、永兴材料的自有矿产量提升很大、盛新锂能找矿也有一手、鞍重股份真有矿了、金圆股份不仅有国内盐湖还要去阿根廷买盐湖了、那天铁股份不仅有金属锂的原材料业务还要产锂盐了、金银河有很环保的云母提锂技术还要自建产线了。
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x3 r1 d' u4 n9 n9 [这都是给一些估值溢价理由。 w( i) b, K6 K! F( `8 w* x$ \
$ `/ T% m/ i e! S估值有了,利润有了,就走出去,不要在国内卷,更不要跟着中下游在国内卷了,那不是长久之计。8 M0 y9 M( Z! a- f a+ q9 f
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我们的这点锂矿储备,无论现在还是将来,都不太可能占据锂矿供应的主要部分,但是有这些储备在,关键时刻还是很管用的。永不落下的刀是最有威胁的,永不开采的资源才是平抑资源威胁的最有效手段。
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0 o, }0 u! B+ |7 G9 T我们可以出于技术研究、舆论攻防的目的,少量或适当开采锂矿,但绝不能大量开采。这部分不多的锂矿储量是我们未来新能源安全保障的压舱石! |' X- s/ M8 l: n% z
& c, ~! y& M3 D不要怕锂矿锂盐价格高,不要怕锂矿锂盐公司利润多,有了高价格高利润高估值,国内公司就有资金和实力全球找矿拿矿,特别是拿优质的矿优质的盐湖,赶超全球锂矿巨头,在中国公司里诞生真正的全球锂矿锂盐巨头,为整条新能源产业链保驾护航,成为全球领先的中国锂电池产业链的坚固基石,让我们在引领全球新能源和电动车产业链发展的路上走得更快走得更远!
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京北夜光更新于2022年4月23日。来自: Android客户端 |
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